Il Cash Collect con una marcia in più. Ecco i nuovi One Star di BNP

In un mercato dove le incertezze sono ormai all'ordine del giorno, cresce la domanda di soluzioni d'investimento in grado di offrire premi periodici e una solida protezione del capitale.

Un contesto nel quale si inserisce perfettamente la nuova emissione di BNP Paribas che ha recentemente quotato su Borsa Italiana 15 nuovi certificati Cash Collect di tipologia One Star: strumenti che rispondono perfettamente all'esigenza di coniugare rendimento e protezione in modo innovativo.

Questo perché, a differenza dei Cash Collect tradizionali che rimborsano il capitale a scadenza solo se tutti i sottostanti sono sopra la barriera, gli One Star introducono un meccanismo più protettivo. Anche se il titolo peggiore scende sotto la barriera a scadenza, il certificato potrà comunque rimborsare il valore nominale a scadenza, a condizione che almeno un altro sottostante rimanga sopra il cosiddetto Livello One Star.

Una soluzione semplice, ma che offre una protezione aggiuntiva in caso di storni di mercato o forti divergenze tra titoli.

Come funzionano i Cash Collect One Star di BNP

I nuovi certificati One Star Cash Collect di BNP Paribas funzionano in modo del tutto simile ai Cash Collect tradizionali, ma con l'aggiunta di un elemento distintivo che permette di preservare la protezione del capitale anche nel caso in cui un titolo scenda sotto la barriera a scadenza.

Infatti, come tutti i Cash Collect, questi prodotti pagano premi mensili condizionati al rispetto di una barriera premio da parte di tutti i sottostanti, che nel caso specifico di quest'ultima emissione sono abbastanza ampie dato che sono comprese tra il 50% e il 60% dei valori iniziali. 

Ma non solo, perché nel caso in cui in una specifica data di osservazione non si siano verificate le condizioni per il pagamento della cedola mensile, essa non verrà persa ma accantonata ("effetto memoria") per essere poi eventualmente pagata alla prima data utile in cui tutti i titoli del basket worst of tornino ad un prezzo superiore alla barriera premio. 

La durata dei nuovi One Star Cash Collect di BNP è di quattro anni (scadenza ad aprile 2029) ma dalla fine del primo anno è possibile che vengano rimborsati anticipatamente con il meccanismo di rimborso automatico decrescente (trigger Autocall con Step-Down). Detto in altri termini, se in una specifica data di osservazione tutti i sottostanti del paniere si troveranno ad un prezzo  superiore al rispettivo livello di autocall, che diminuisce progressivamente nel tempo dal 100% fino al 65% degli strike, allora il certificato verrà rimborsato in anticipo al valore nominale pagando contestualmente l'ultimo premio del mese ed eventualmente tutti quelli non pagati in precedenza grazie all'effetto memoria.

Come vediamo nella tabella, la nuova emissione di BNP si presenta ben diversificata visto che punta su diversi settori sia italiani, sia europei ma anche americani. I premi mensili con memoria vanno dallo 0,73% dell'ISIN NLBNPIT2KVV0 che punta su tra blue chip italiane, all’1,30% mensile offerto dall'ISIN NLBNPIT2KW27 che investe sul tech a stelle e strisce.

La protezione del One Star sui colossi bancari

I livelli One Star arrivano fino all'85%, ma per capire meglio i meccanismi di funzionamento di questa particolare features andiamo ad analizzarne uno in particolare. 

Un esempio potrebbe essere il certificato ISIN NLBNPIT2KVQ0, il One Star Step-Down Cash Collect che punta sul paniere composto dai soli due titoli bancari Unicredit e Bper Banca.

Il prodotto prevede cedole mensile con memoria dell'1% condizionate al rispetto di una barriera premi posta al 55% dei valori iniziali, arrivando così ad offrire un rendimento annuo del 12%. In altri termini, il certificato continuerà a pagare i suoi premi mensili fin tanto che nessuno dei due titoli (Unicredit e Bper Banca) perda oltre il 45% dai rispettivi livelli iniziali. Inoltre, i premi sono provvisti di effetto memoria e dunque basterà che all'ultima data di osservazione i sottostanti si trovino sopra la barriera a scadenza, anch'essa situata al 55%, per incassare tutti i premi previsti e portarsi a casa un rendimento complessivo del 48% nei quattro anni di vita del prodotto.

Ma la vera rivoluzione del prodotto è l'effetto One Star che interviene a scadenza nel caso in cui un sottostante si trovi a scadenza sotto la barriera, ma almeno uno degli altri è pari o superiore al cosiddetto Livello One Star, che nel caso del certificato ISIN NLBNPIT2KVQ0 è fissato all'85% del livello iniziale: in tal caso il capitale sarà interamente rimborsato. L’investitore subirà una perdita proporzionale al titolo peggior solo nel caso in cui tutti i sottostanti del basket si troveranno a scadenza sotto la barriera e sotto il livello One Star. Per il certificato in analisi, se anche una delle due banche dovesse crollare di oltre il 45% dai livelli inziali (rompendo così la barriera a scadenza al 55%), basterà che l'altra banca non perda oltre il 25% (Livello One Star all'85%) per chiudere l'investimento in positivo e portarsi a casa un'ottimo rendimento.